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媒體新聞
【期貨日報】張曉剛:金融期貨在服務機構投資者上還有很大發展空間

1018日,金秋送爽,由上海市期貨同業公會主辦的第九屆期貨機構投資者年會在上海順利召開。中國金融期貨交易所黨委委員、副總經理張曉剛在致辭環節表示,金融期貨在服務機構投資者上還有很大發展空間,未來中金所將進一步完善交易制度,豐富金融期貨市場參與者類型,推進金融期貨市場對外開放,更好地服務我國經濟高質量發展。

在他看來,改革創新是轉型發展的不竭動力,金融期貨被稱為20世紀70年代以來最重要的金融創新之一,是資本市場改革發展的內在要求,也是資本市場改革創新的重要體現。作為現代金融體系的有機組成部分,金融期貨在提升金融機構的風險管理能力、提高金融市場效率和透明度、推動資本市場和實體經濟轉型發展中起到不可或缺的作用。??

據他介紹,我國金融期貨自上市以來,服務資本市場和實體經濟能力不斷提升,功能逐步發揮。股指期貨推出后,豐富了機構交易策略和產品種類,增強機構投資者資產管理水平,吸引機構長線資金入市,優化投資者結構,股票市場波動和換手率均有所下降,對比股指期貨推出前后8年時間,滬深300指數年化波動率由29.8%降為23.9%,降幅為24.7%;同時,股指期貨為投資機構股票業務發展提供基礎工具,助力企業降低融資成本、擴大融資范圍,服務實體經濟發展。

而國債期貨推出后,不僅為金融機構提供了債券市值風險管理工具,穩定債券市場運行,有效對沖其在債券交易、承銷、做市等環節的各種風險,提升國債現貨市場流動性和彈性,而且有助于完善國債收益率曲線,提高債券市場價格透明度,為機構投資者和監管部門提供重要的市場信號。

近年來,隨著機構投資者參與金融期貨市場程度不斷加深,其風險管理能力、資產配置效率顯著提升。截至20189月,金融期貨市場機構開戶數達5.24萬戶。目前,證券、基金、期貨、信托、保險、QFIIRQFII等機構已有序參與股指期貨市場交易,參與數量逐年增加。隨著證券公司、公募基金、私募基金、期貨公司等機構的資管產品參與國債期貨市場規模迅速增長,機構投資者國債期貨持倉占比為84.57%,比2013年上市初提高近46個百分點,機構投資者已經成為了市場參與的中堅力量。通過金融期貨市場對沖風險和雙向交易,機構投資者不僅可以有效降低其在現貨市場投資倉位的調整頻率,形成穩定的買方力量;對沖及組合交易策略還為機構投資者提供了多元的投資選擇,拓展了資產管理業務發展空間,有效促進了機構業務發展。

但是,金融期貨在服務機構投資者上還有很大發展空間。這主要是應為金融期貨市場開放落后于現貨市場,境外機構投資者參與有限。實際上,隨著我國金融市場對外開放進程不斷推進,參與股票、債券現貨市場的境外投資者類型不斷豐富,與此相比,目前境外機構投資者尚不能參與國債期貨交易;在股指期貨市場中,也僅QFII RQFII可以套期保值目的有限參與。另外,國債期貨市場參與者類型有待拓展。商業銀行、保險公司作為我國債券市場最主要的機構投資者,也是國債的主要持有者,目前尚無法參與國債期貨市場。

為更好地服務經濟發展和轉型目標,更好地服務機構投資者參與,下一步,中金所將堅持服務實體經濟的根本宗旨,堅持市場化、法治化、國際化的方向,加快研究推出30年國債期貨等新產品,滿足機構投資者多元化風險管理需求;進一步完善交易制度,改進套保管理辦法,加快國債期貨期轉現業務準備等,提升市場運行效率,保障市場運行規范高效;進一步豐富金融期貨市場參與者類型,提升市場承載力,讓更多的機構投資者都能夠運用金融期貨進行風險管理和資產配置;與現貨市場對外開放相協調,積極推進金融期貨市場對外開放,助力我國現代金融體系建設,更好地服務我國經濟高質量發展。

來源:期貨日報

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